El flujo ha terminado; El televisor no funciona.
Esas tendencias opuestas están detrás de dos de los mayores acuerdos corporativos en medios y entretenimiento anunciados en 2024: la adquisición de Paramount Global por parte de Skydance Media y la escisión planificada por parte de Comcast de la mayoría de sus redes de cable.
Warner Bros. Discovery ha insinuado que también entrará en el baile de fusiones y adquisiciones en 2025. En diciembre, la compañía dijo que se reorganizaría en dos divisiones: una para albergar su negocio de streaming (más HBO) y sus estudios de producción, y otra para albergar el resto. sus redes de televisión por cable.
La erosión de la televisión paga estuvo detrás de un evento de fusiones y adquisiciones que no sucedió: la oferta de DirecTV para comprar Dish Network, para obtener economías de escala mientras ambos intentan adaptarse a las nuevas realidades del streaming. DirecTV canceló el acuerdo en noviembre después de que los tenedores de bonos de Dish se negaran a cambiar su deuda existente por una tasa de descuento según los términos de DirecTV.
¿Línea de pase en cada caso? Estas empresas “intentan cambiar su posición estratégica de defensiva a ofensiva”, afirma Christopher Vollmer, director general de MediaLink y socio de la empresa matriz UTA. En otras palabras, los actores de Hollywood buscan fortalecer su capacidad para competir en un mundo basado en el streaming.
El escenario está preparado para más acuerdos en 2025, y se espera que una administración Trump 2.0 sea más amigable con las grandes fusiones que bajo la de Biden. “Un gran sentimiento es positivo desde el punto de vista de las fusiones y adquisiciones”, afirma Vollmer. “La gente espera iniciar la actividad de fusiones y adquisiciones en el primer trimestre de 2025”.
El director general del WBD, David Zaslav, ve claramente algún tipo de transacción. La reorganización, que se espera que concluya a mediados de año, “brindará oportunidades a medida que evaluamos todas las vías para ofrecer un valor significativo para los accionistas”, dijo, señalando que la compañía podría vender o escindir CNN, TBS, TNT y otras Las redes provocaron especulaciones. Zaslav Warner Bros. Discovery dijo a los analistas en su conferencia telefónica sobre resultados del tercer trimestre que la nueva administración podría “ofrecer un ritmo de cambio y una oportunidad de consolidación que podría ser muy diferente, que podría tener un impacto real positivo y acelerado en una industria que lo necesita”.
El principal desafío para Skydance, liderado por David Ellison, es expandir el negocio de streaming de Paramount y aumentar la inversión en contenido original, al tiempo que reduce los costos en el lado de la televisión lineal de la casa. Los nuevos propietarios de Skydance-Paramount podrían intentar vender o desprenderse de parte de la cartera de televisión.
“El mundo de la televisión lineal, especialmente el mundo del cable, es un negocio en declive, pero aún genera resultados financieros atractivos”, dice John Harrison, líder de crecimiento para medios y entretenimiento de EY Americas. “Al capital privado le encantan este tipo de activos”.
Comcast planteó la hipótesis de que cargar las redes de cable de NBCUniversal, incluidas CNBC, MSNBC y USA, permitiría a la empresa centrarse en el crecimiento de los parques temáticos Peacock y Universal. La nueva SpinCo, dirigida por el jefe de NBCU, Mark Lazarus, busca convertirse en un vehículo de crecimiento mediante la adquisición de otras propiedades. Pero queda por ver cómo una empresa que depende de una reducción de suscriptores de televisión puede encontrar áreas significativas de expansión.
Otro factor que puede fomentar acuerdos con los medios es la gran cantidad de capital no invertido disponible para inversiones iniciales. Los fondos globales de capital privado y de riesgo tenían un récord de 2,62 billones de dólares en capital total no comprometido (conocido en la industria como “polvo seco”) al 10 de julio, según S&P Global Market Intelligence y Preqin.
Después de la adquisición, los observadores de la industria ven otro escenario potencial que cambiará el panorama de los medios: una empresa conjunta entre los dos servicios de streaming. WBD y Comcast han explorado una combinación Peacock-Max, y el ex ejecutivo de NBCU, Jeff Schell, quien se convertirá en presidente de Skydance-Paramount, dijo que está abierto a una asociación para crear la nueva compañía “definitiva”. [streaming] recopilación.”
“La racionalización del sector del streaming ha sido telegrafiada”, dice Harrison. Pero, añade, crear una empresa conjunta de este tipo “es una negociación muy compleja, y creo que por eso no lo hemos visto todavía en Estados Unidos”.
Los consumidores están experimentando “fatiga de suscripción” con un promedio de cuatro servicios de transmisión de video, dice Jana Arbanas, directora de la práctica de asesoría financiera y de riesgos de Deloitte. La transmisión conjunta, si se hace bien, puede alcanzar el punto de equilibrio y maximizar los ingresos del gasto en contenido. Hay una sensación de urgencia en la industria, afirma: “La gente busca resultados rápidos”.
