Los gigantes de los medios y el entretenimiento han estado en un ciclo casi constante de fusiones y adquisiciones desde principios de siglo. Sin embargo, 2024 será recordado por acuerdos incumplidos.
En julio, Paramount Global alcanzó una venta histórica de 8 mil millones de dólares a Skydance Media de David Ellison después de casi un año de negociaciones. Si el entorno regulatorio fuera más complaciente, Warner Bros. No hay duda de que más conglomerados de cadenas de estudios como Discovery y NBCUniversal habrían estado en conversaciones serias sobre fusiones y adquisiciones (quizás incluso para Paramount).
Pero en el cuarto año de la administración Biden, los principales reguladores antimonopolio del Departamento de Justicia y la Comisión Federal de Comercio han enviado un mensaje claro a la comunidad empresarial: frene su deseo de fusionarse.
“Este es un régimen ideológicamente impulsado a decir que las grandes empresas son inherentemente sospechosas y que las grandes empresas son una amenaza económica, política y social”, dijo Mark Weiner, investigador principal de políticas del Centro de Políticas Públicas y Empresariales de la Universidad de Georgetown. Anteriormente trabajó en la FTC durante las administraciones de George HW Bush y Clinton.
El Departamento de Justicia y la FTC han adoptado posturas duras, lo que supone un alejamiento de la práctica de décadas de medir el daño potencial a los consumidores. Su postura más dura en cuestiones antimonopolio ha llevado a los reguladores a oponerse a las fusiones propuestas, como la decisión de JetBlue de comprar Spirit Airlines o el intento del gigante de comestibles Kroger Co. de adquirir Albertsons. En 2021, el Departamento de Justicia disparó una advertencia a Hollywood cuando bloqueó la venta de Simon & Schuster por parte de Paramount a Penguin Random House. El gigante del capital privado KKR compró la valiosa editorial por 1.600 millones de dólares.
Como siempre, los números cuentan la historia. Según un estudio de PwC, el valor en dólares de la actividad de fusiones y adquisiciones en todos los sectores en el primer semestre de 2024 aumentó un 5% en comparación con el primer semestre de 2023 y ascendió a 1,3 billones de dólares. Pero el volumen total de transacciones cayó un 25%, el tercer año consecutivo de caída.
El dilema para Hollywood durante los años de Biden fue que el martillo sobre los grandes acuerdos necesitaba un salvavidas, al igual que los estudios más antiguos realmente necesitaban un salvavidas, ejerciendo más presión sobre las empresas que luchaban contra la disrupción tecnológica, la erosión de los ingresos y más. , en algunos casos, pesadas cargas de deuda. Esta agitación ha llevado a muchos expertos de la industria conocidos como demócratas liberales a sospechar una hostilidad refleja hacia las grandes empresas (especialmente los grandes medios y las grandes tecnologías) por parte de extrema izquierda como los senadores Elizabeth Warren y Bernie Sanders.
“Nos estamos ahogando mientras se inclinan ante una doctrina avanzada”, dice un alto ejecutivo de uno de los estudios más grandes de la industria. “Es un milagro que no puedan ver la verdad”.
Mientras Donald Trump se prepara para regresar al poder el próximo mes, aumentan las expectativas de recibir señales de su incipiente administración sobre su filosofía regulatoria. Los republicanos tradicionalmente han estado más en sintonía con las necesidades de las empresas, pero a medida que el populismo gana votos, su comportamiento se vuelve impredecible. Además, la dinámica de los grandes medios y las grandes tecnologías se complica por la relación polémica de Trump con actores clave en ambos sectores. No hay duda de que la ira de Trump contra CNN contribuyó al intento fallido del Departamento de Justicia de bloquear el matrimonio entre la empresa matriz Time Warner y AT&T.
El 10 de diciembre, Trump reveló su plan de nombrar a Andrew Ferguson para reemplazar a Lina Khan como presidente de la FTC. Ferguson, que ya era miembro de la comisión, criticó a Khan por lo que describió como un “ataque regulatorio a las empresas estadounidenses”. Por lo tanto, la comisión actuará de manera diferente bajo su liderazgo.
A medida que se acerca el Año Nuevo, la suerte de Hollywood está mejorando lenta pero seguramente. El veterano inversionista John Miller, director ejecutivo de Integrated Media, dijo que 2024 es un año en el que estudios tradicionales como Disney y NBCUniversal de Comcast toman medidas duras para revertir el declive de sus canales de cable lineal. Al mismo tiempo, las plataformas de streaming están empezando a ganar dinero real. Esto significa que las condiciones para discutir nuevas combinaciones interesantes están más desarrolladas.
“Tienes [cable] Después de 30 años de apoyo a la empresa, ha llegado a un verdadero punto de inflexión. Y su industria en crecimiento ha alcanzado un punto de inflexión positivo”, dice Miller. “La mesa está preparada para importantes fusiones y adquisiciones en los próximos 12 a 24 meses, no sólo ventas directas, sino reconfiguración de las carteras y activos de las empresas de entretenimiento en “.
Georgetown’s Winery dijo que existe un debate real en los círculos legales y políticos de que las agencias reguladoras, que deberían ser eliminadas del partidismo estricto, se están convirtiendo en otro campo de batalla político. Whitener señaló que en el pasado, la FTC y el Departamento de Justicia ofrecieron acuerdos o exenciones que permitirían a las empresas seguir adelante con las fusiones. Pero tales compromisos quedaron en desgracia.
“La legislación antimonopolio ha pasado por cuatro décadas de consenso y de pensamiento racional predecible y de doble filo”, dice Whitener. “Si se adopta un enfoque populista más ideológico, se corre el riesgo de sufrir todo tipo de consecuencias no deseadas”.
